バンク・オブ・アメリカ機関専用リサーチ — 政策パニック後に反騰する3つのセクター

バンク・オブ・アメリカが機関投資家専用のリサーチノートを出した。ヘッジファンドや大型資産運用会社にのみ配信される、個人投資家には見えないあの報告書だ。

核心メッセージは3つ。政府がパニックボタンを押す。ドルが弱くなる。そして最も叩き売られたセクターが反騰の主役になる。

政策パニック — 政府が非常ボタンを押すシナリオ

バンク・オブ・アメリカは、S&P 500が特定のトリガーレベルを下回ると「政策パニック」が発生すると見ている。政府と中央銀行が介入するということだ。

具体的にどのような形になり得るか。

戦争緩和の試み。関税の後退。FRBの利下げ — 原油価格を考えると困難だが不可能ではない。最も可能性の高いシナリオはFRBが国債を購入して金利を下げること。事実上のマネー印刷だ。

バンク・オブ・アメリカが緊急政策パッケージの可能性を公に論じている。軽い発言ではない。

2つ目のポイント。政策パニックが現実化すればドルが弱くなる。

ドル安で何が良くなるか？金だ。機械的な関係だ。金はドル建てで価格が付けられるため、ドルが下がれば金価格が上がる。海外株式も同様。ドル安は海外資産のドル換算リターンを高める。

バンク・オブ・アメリカの分析によれば、金と海外株式がドル安局面で市場をリードする。そして今の金売り — 22%の下落 — は金のベアマーケットの始まりではなく、買い場かもしれない。

これは個人的な意見ではなく、機関リサーチが述べていることだ。

3つ目のポイントは政治的発言ではなく、市場構造に関する話だ。

米国株式市場のプレミアム・バリュエーションは、米国のリーダーシップが結果をコントロールできるという認識に依存している。イラン危機が、米国が主要なエネルギー混乱を迅速に解決できないことを示せば、その認識が損なわれる。

結果？ドルがさらに弱くなり、金と海外株式が再びリーダーシップを取る。これは過去1年間すでに進行中のトレンドの加速だ。

ここから本当に興味深いデータが出てくる。

一般消費財株 — ルイ・ヴィトンのようなラグジュアリーから外食、旅行、小売まで — がグローバル金融危機とコロナパンデミック以来の最低水準で取引されている。

S&P一般消費財指数の半数以上が前年高値から少なくとも20%下にいる。

28回中23回。82%の確率でこの水準から次の12ヶ月間に平均14%上昇した。極端な悲観論は逆張り投資家にとってチャンスだ。

バンク・オブ・アメリカが富裕層顧客に話している追加の2セクターがある。

ソフトウェア：極度の売られすぎ状態。金融環境が改善すれば最も敏感に反応するセクターの一つ。

消費者金融：利下げの直接受益者。金利が下がれば融資需要が増え、マージンが改善する。

この3セクター — 一般消費財、ソフトウェア、消費者金融 — がバンク・オブ・アメリカの政策パニックシナリオにおけるトレードだ。

いいえ。まだだ。

待っているのは、これらのセクターが下落や横ばい局面から脱して少し改善し始めるタイミングだ。資金フローが入り始めるのを確認してからエントリーする。それが原則だ。

ニュースではなく資金の流れを追うべきだ。毎週、毎月、資金は敗者から勝者へ移動する。クリスタルボールはないが、資金フローデータは存在し、明確に語りかけてくる。

コアポートフォリオは維持しつつ、ギャンブルではなく小さな傾斜調整を。原油にオールインしないこと — 原油ラリーは急騰後6ヶ月以内にほぼ必ず消える。市場をショートするなら明確なリスクフレームワークが必要だ。そしてレバレッジがあれば排除すること。破産し得るポジションは今すぐ整理すべきだ。