ウォーレン・バフェットが株を売る最初の理由：ビジネスの基礎が変わった時

🎯 「絶対に売りたくない株を買え」の本当の意味

ウォーレン・バフェットはいつもこう言います。

「最善なのは、絶対に売りたくないと思える株を買うことです。」

しかし、この言葉の裏には重要な事実が隠れています。バフェットも株を売ります。 しかも結構頻繁に。彼が「永遠に」保有した株は、実はポートフォリオのごく一部に過ぎません。

では、いつ、なぜバフェットは売却ボタンを押すのでしょうか？

バフェットが株を売る最初の理由は、ビジネスのファンダメンタルズが変化した時です。企業の核心が揺らぎ始めると、バフェットはすぐに注目し、3つの大きな警告サインを確認します。

顧客の行動が変わったり、会社の堀（モート）が破られたという明確なサインが見える時です。かつて圧倒的だったブランドが徐々に力を失い、競合他社が市場を侵食し始めます。

技術の変化が既存のビジネスモデルを無力化する時です。コダックがデジタルカメラに敗れ、ブロックバスターがストリーミングに押されたように。 時代の流れには逆らえません。

企業の核心的な収益エンジンが、もはや適切な水準の利益を生み出せなくなった時です。どんなに良い会社でも、お金を稼げなければ投資価値は消えてしまいますから。

ファンダメンタルズの変化で売却した代表的な事例がIBMです。

2011年、バフェットはIBMに数十億ドルを投資しました。忠実な顧客基盤とクラウドへの移行が成長を牽引すると信じていたからです。

しかし、時間が経つにつれて状況は変わりました。

IBMは自社株買いや配当で莫大な資本を株主に還元しましたが、それでも売上減少を相殺することはできませんでした。

最終的に、バフェットはIBMのファンダメンタルズが損なわれ、会社の変革可能性を自分が誤って判断したことを認めました。2017年から売却を始め、2018年には完全に手放しました。

この事例から学べる最も重要な教訓は、バフェットの謙虚さです。

バフェットの売却は感情的な決定ではありません。徹底的に合理的で、長期的な資本配分者としての判断です。

バフェットのように投資したいなら、買い時と同じくらい売り時も重要です。 ビジネスの本質が変わったかどうか、冷静に見極めてください。それが賢明な投資家の最初の美徳です。