S&P 500利益成長18%とイラン戦争 — ゴムバンドのように跳ね返る準備をする市場

TL;DR S&P 500企業の今年の利益成長率予想は18%に達し、2023年以降加速傾向が続いている。イラン紛争は5週目だが2週間以内に終結する可能性もある。利益成長が18%に加速する中で株価が下落しているのは地政学的割引であり、イラン関連ニュース一つで市場が急反発しうる構造だ。

S&P 500企業の今年の利益成長率予想、18%。

NASDAQが10月高値からほぼ13%下落した。ダウも調整局面に入り、S&P 500もそれに続く可能性がある。テック大手の中には高値から50%以上暴落した銘柄もある。恐怖が市場全体を覆っている。

しかし、本当に重要な数字は一つだけだ。

利益成長が加速している

株式投資家が根本的に買っているのは企業の利益だ。株価が上がるのは利益が成長するという期待のためであり、アナリストの業績予想がその期待を数字で示してくれる。

S&P 500企業の今年の利益成長率は18%近くと見込まれている。極めて高い数字だ。さらに注目すべきは、この成長率が2023年以降毎年加速しているという点だ。減税、経済成長、設備投資の拡大など様々な要因があるが、結局この一つの数字に集約される。

利益成長が18%に加速する世界で、株式市場が不調になるシナリオは存在しない。

イラン — 場面が変わりつつある

イラン紛争が市場の重石になっている。現在5週目。トランプ大統領と政権が当初提示した4～6週間の作戦タイムテーブルの終盤に差し掛かっている。

ここで興味深い変化が見える。トランプは最近「米国がただ撤退することもありえる」と発言した。交渉が成立するかどうかに関わらず、この紛争が急速に縮小する可能性は現実的に存在する。早ければ2週間以内に終わるシナリオもある。

もちろん予想以上に長引く可能性もある。地政学的不確実性は依然として残る。しかし核心はこれだ — 戦争があってもなくても、戦争中であっても、米国企業のファンダメンタルズは実際にかなり堅調だ。

転換点：ゴムバンド市場

イランに関するニュースが一つあればいい。

利益成長が18%に加速しているのに株価が下落する状況は、ゴムバンドを後ろに引っ張るのと同じだ。地政学的圧力が解消される瞬間、市場はファンダメンタルズが示す方向に跳ね上がる準備ができている。

ソフトウェアセクターでも反転の兆しが見える。過去6か月間、AIモデルがソフトウェア売上を潰すという恐怖が支配していた。しかし最近のデータは別の物語を語っている。AIがソフトウェア企業を殺すのではなく、むしろ協業する方向に向かっている。

ハルシネーション（幻覚）があるAIに重要なソフトウェア機能をすべて任せるには、ソフトウェア産業はあまりに重要だ。企業がユーセージベース（従量課金）に移行しながらAIと共存する道を見つけている。実際、過去1か月間でソフトウェア株は市場全体をアウトパフォームして反発していた — 直近数日を除けば。

今後の展望

イランが早期に収束すれば、市場の反発は速くて力強いものになるだろう。長引いても、18%の利益成長が維持される限り下方は限定的だ。

テック株を中心に、すでに高値から30～50%割引された銘柄が出ている。サイバーセキュリティはテック予算で削れない必須項目であるにもかかわらず、AI恐怖に巻き込まれた。一方でイラン関連のサイバー攻撃はむしろ増加しており — 最近FBI長官まで侵入された — サイバーセキュリティが依然として核心的な成長テーマであることを証明している。

「無視するには安すぎる」領域に入ったテック株がある。今は恐怖で売る時ではなく、買いリストを整理する時だ。