폭락장에서 진짜 매수자가 되는 법 — 미리 준비해야 할 4가지

폭락이 오기 전에 결정해야 하는 단 한 가지

폭락장에서 매수할 수 있는 사람과 그렇지 못한 사람을 가르는 것은 IQ가 아니다. 워런 버핏이 직접 말했다 ― IQ 150이 IQ 130을 반드시 이기진 않는다. 투자에서 성공의 90% 이상은 감정 통제다.

내가 2008년 말 매수에 나섰을 때, 메릴린치 담당자는 자기네 부서에서 받는 유일한 '좋은 전화'가 나라고 말했다. 그 정도로 사는 사람이 없었다. 그런데 그 무렵 친구 두 명에게 "주가가 반토막 나면 어떻게 할 거야?"라고 물었을 때, 둘 다 "더 사야지"라고 답했다. 정확히 2년 뒤, 그중 한 명은 "주식이 0으로 갈 것 같다"며 모든 것을 던졌다. 같은 사람, 같은 질문, 다른 시점.

이 반전을 막을 수 있는 건 결심이 아니라 준비다. 폭락이 오기 전에 끝내둬야 할 4가지가 있다.

1. 무엇을 살지 미리 정해둔다

찰리 멍거가 자주 인용했다. "기회는 준비된 정신에만 온다."

이건 슬로건이 아니다. 패닉의 한가운데에서는 평소처럼 사고할 수 없다. 가격이 빠질 때 무의식적으로 모델에 더 나쁜 가정을 끼워 넣게 된다. 나도 그렇다. 그래서 시장이 평온할 때 미리 끝내야 한다.

• 사고 싶은 기업 리스트
• 각 기업의 비즈니스 모델과 경쟁 우위
• 매력적이 되는 가격대(밸류에이션 기준)

스테판 커리는 NBA에 와서 3점 슛을 배운 게 아니다. NBA에 도착하기 전에 준비를 끝낸 사람이다. 매수 결정도 같다. 워치리스트를 만들고, 가격을 정하고, 기다린다.

2. 실탄을 남겨둔다

기회만 있고 자본이 없으면 그냥 좌절일 뿐이다.

여기서 중요한 단서를 붙여야 한다. 적립식 매수를 멈추라는 뜻이 아니다. 장기 목표를 향한 정기적 매수는 그대로 유지한다. 다만 그 외의 여유 자금이 있다면, 시장이 비쌀 때 굳이 다 쓰지 말고 들고 있어라.

참고 데이터 하나만 보자. 버핏, 그렉 에이블, 버크셔 해서웨이의 현금 보유는 현재 3,970억 달러다. 그들처럼 투자하라고 권하는 건 아니다. 다만, 시장이 60% 빠지면 그 돈으로 거대한 기업을 거대한 할인가로 살 준비가 되어 있다는 신호다.

시장이 오를 때 현금을 들고 있으면 기회를 놓치는 기분이 든다. 시장이 무너질 때 그 현금을 쓰면 공포에 무너지는 기분이 든다. 두 감정 다 정상이고, 두 감정 다 결정 기준이 되면 안 된다.

3. 멘탈 — 가장 어려운 부분

폭락장에서 매수가 어려운 이유는 정보 부족이 아니다. 위험을 회피하라는 본능이 너무 강하기 때문이다. 인간의 뇌는 가격이 떨어지길 기다렸다가 신나게 사도록 설계돼 있지 않다.

시장이 떨어질 때 두려움이 아니라 흥분을 느끼는 단계에 도달하는 데 시간이 걸렸다. 지금은 그렇다. 더 좋은 가격에 좋은 기업을 살 기회는, 장기적으로 연 15% 이상의 수익률을 만들 수 있는 출발점이기 때문이다.

15%는 내 개인적인 기준이다. 부동산과 사업체에서 이미 충분한 수익을 내고 있어서, 주식에서는 까다로워질 여유가 있다. 일반 투자자에게 15%는 권하지 않는다. 다만 시장 평균을 의식적으로 초과하는 기준선을 가지고 있는 것 자체가 중요하다.

가이 스파이어(Guy Spier)의 『가치투자자의 교육(The Education of a Value Investor)』에 좋은 일화가 있다. 금융위기 직전, 그의 가치투자자 친구들은 모두 "할인된 주식이 최고지"라고 말했다. 막상 시장이 빠지기 시작하자 그들은 줄지어 도망쳤다. 가이는 물었다. "우리가 원한다고 한 게 바로 이거 아니었나?"

4. 바닥을 잡으려 하지 않는다

아무도 못 잡는다.

2009년 3월에 산 사람들은, 그것이 바닥이라는 걸 몰랐다. 내가 메릴린치, 변호사, 회계사와 매수 가격을 정하던 그 통화는 2008년 12월이었다. 시장은 그 후로도 더 빠졌다.

핵심은 정확한 순간이 아니다. 회복이 시작될 때 포지션을 잡고 있는 것이다. 회복은 항상 온다. 만약 회복을 믿지 않는다면, 솔직히 주식을 들고 있을 이유가 없다. 그건 그냥 금 사서 침대 밑에 두고 총과 땅을 사두면 되는 시나리오다.

희망은 전략이 아니다. 나도 한때 오르길 바라며 주식을 샀다. 그건 두려움을 줄여주지도, 잠을 잘 자게 해주지도, 0으로 가는 걸 막아주지도 않았다. 숫자에 기반한 진짜 전략이 필요했다.

그래서, 지금 무엇을 해야 하는가

요약하면 이렇다.

• 워치리스트: 사고 싶은 회사와 그 매력적 가격을 미리 적어둔다
• 현금: 적립식은 유지하되, 그 외 여유 자금은 함부로 쓰지 않는다
• 감정: 떨어질 때 흥분할 수 있는 정도까진 훈련한다
• 수용: 바닥은 못 잡는다는 걸 받아들이고 회복 구간에 포지션이 있도록 한다

다음 폭락이 언제 올지는 모른다. 그러나 올 것이다. 그리고 이 네 가지가 준비된 사람만, 그 폭락을 평생의 매수 기회로 바꿀 수 있다.