ホームへ
カバードコールETFオプション戦略完全理解 - ATM、OTM、ターゲット、固定の違い
🤔 カバードコールETF、なぜこんなに複雑なの？
「同じナスダック100カバードコールETFなのに、なぜリターンがこんなに違うの？」
多くの投資家が持つ疑問です。その答えはオプション戦略にあります。このガイドでは、カバードコールETFのオプション戦略を分かりやすく説明します。
📚 基本概念：オプション売却比率と上昇参加率
カバードコールETFの核心原理は単純です：
オプション売却比率↑ = 基礎資産の上昇参加率↓ オプション売却比率↓ = 基礎資産の上昇参加率↑
オプションを多く売るほどプレミアム（配当原資）は増えますが、その分株価上昇益を放棄することになります。
🎯 ATM vs OTM オプション
ATM（At The Money）オプション
- 定義：現在の株価と行使価格が同じオプション
- 特徴：プレミアムが高い
- 上昇参加：オプション売却比率分だけ上昇参加が制限
OTM（Out of The Money）オプション
- 定義：現在の株価より行使価格が高いオプション
- 例：1% OTM = 現在価格より1%高い行使価格
- 特徴：行使価格までは100%上昇参加可能
- 欠点：行使価格超過分の上昇は放棄
📊 3つのオプション戦略詳細分析
1️⃣ ターゲット（Target）戦略
代表ETF：タイガー米国ナスダック100ターゲットデイリーカバードコール
作動原理：
- 年15%プレミアムを「目標」に設定
- ボラティリティに応じてオプション売却比率を自動調整
- 高ボラティリティ時：売却比率↓（少なく売っても15%確保）
- 低ボラティリティ時：売却比率↑（多く売って15%確保）
平均オプション売却比率：10〜15% 平均上昇参加率：85〜90%
2️⃣ OTM戦略
代表ETF：コデックス米国ナスダック100デイリーカバードコールOTM
作動原理：
- 1% OTMデイリーオプションを売却
- 日次上昇率1%以内：100%上昇参加
- 日次上昇率1%超過：最大1%のみ収益
核心的な特徴：
- 上昇参加率は「0%か100%か」ではない
- 1%という「天井」がある
- 緩やかな上昇相場で有利
3️⃣ 固定（Fixed）戦略
代表ETF：ライズ米国テック100デイリー固定カバードコール
作動原理：
- オプション売却比率10%固定
- 市場状況に関係なく一貫した戦略
- 上昇参加率約90%で予測可能
プレミアムの特徴：
- 高ボラティリティ時：高プレミアム → 高分配金
- 低ボラティリティ時：低プレミアム → 低分配金
💡 なぜデイリーオプションか？
3つのETFすべてデイリーオプションを使用します。その理由は：
オプション満期が短いほどプレミアムが高い
- 月物オプションより遥かに高いプレミアム
- 10%売却だけで年15%+のリターン可能
- 米国上場デイリーオプションETFは年20%+分配
📈 戦略別有利な市場状況
| 戦略 | 有利な状況 | 不利な状況 |
|---|---|---|
| ターゲット | ボラティリティの高い急騰相場 | 横ばい相場 |
| OTM | 0〜1%の緩やかな上昇 | 1%超の急騰の繰り返し |
| 固定 | 急騰相場（特に高ボラティリティ） | 緩やかな上昇相場 |
⚠️ よくある誤解を正す
「オプション売却10%なのに配当15%？詐欺では？」
違います。デイリーATMオプションだからです。
- 満期が1日と極めて短い
- ATMオプションはプレミアムが最も高い
- この2つの条件が合わさり、10%売却でも高プレミアム確保
「OTMが絶対に良いのでは？」
違います。2025年4月の事例を見てください：
- ナスダック1日で12%急騰
- OTM ETF：最大1%の利益
- ATM ETF：約10%の利益
市場状況によって有利不利が完全に逆転します。
📝 結論
カバードコールETF選択時の考慮事項：
- どのオプション戦略かを確認
- 現在の市場状況に合うか判断
- 分散投資で戦略別リスクをヘッジ
一つの戦略がすべての状況で最高ということはありません。各戦略の特徴を理解し、状況に合わせて活用してください。 🙏