DatadogとCloudflare：市場が見落としている従量課金ソフトウェアの隠れた価値

2026年3月26日·1分で読める

Palantirが40〜50倍のP/Sで取引されている間、ほぼ同じ仕事をしているDatadogは10倍で取引されている。

この乖離を初めて見たとき、何かを見落としているか、市場が何かを見落としているかのどちらかだと思った。掘り下げるほど後者に近かった。そして同じ文脈で、Cloudflareもまた市場が過小評価している銘柄だ。

TL;DR Datadog（DDOG）とCloudflare（NET）は、AIエージェントの利用が増えるほど売上が伸びるビジネスモデルだ。Palantir対比でDatadogのバリュエーション割引は4〜5倍。Sakana AIパートナシップと「次世代インターネット」ビジョンがそれぞれのカタリストだ。

1. Datadog（DDOG）：データの製油所

データを石油に例えるなら、地中から汲み上げるのは簡単な作業だ。精製し、輸送し、有用な製品に変えるのが難しい。Datadogが企業データに対してやっていることがまさにこれだ。

アプリケーション、セキュリティ、インフラのデータを一つのダッシュボードに統合し、企業が実際に使えるインサイトに変換する。「シングルペイン・オブ・グラス」と呼ばれるこの統合監視システムがDatadogの核心的価値だ。

主要な数字：

今年の売上成長率約20%、来年も20%見込み
今年のEPS成長は6%にとどまるが、来年は**$2.64に急増**予想
時価総額約460億ドル、今年の予想売上約40億ドル → P/S約10倍

Palantirとの乖離が核心だ。 Palantirの社内の人に聞けば、あの会社の本当の価値はAIではなくデータの整理だと言う。企業に入り込んでデータを隅々まで整理し、その上にAIを載せる。AIを載せるのは簡単な部分で、データの整理こそが本当に難しい部分だ。

Datadogがやっていることは戦略レベルでこれと類似している。ただし政府顧客ではなく企業顧客中心で、運用レベルではなく戦略レベルで機能するという違いはある。

最近のカタリスト： DatadogがSakana AIとの戦略的パートナーシップを発表した。企業向けAI＋オブザーバビリティを組み合わせたサービスを提供するというものだ。自社AI能力が不足しているという批判をパートナーシップで正面突破する戦略であり、Palantirが行っていることと類似した作業を戦略レベルで企業顧客向けに実現する形になる。

2. Cloudflare（NET）：次世代インターネットの設計者

Cloudflareはインターネットそのものをより良く機能させる会社だ。

始まりはウェブサイト保護のファイアウォールだった。次にウェブサイトホスティング。今ではGoogle Cloud、Microsoft Azure、AWSと競合する独自のクラウドプラットフォームまで拡張した。

AI時代におけるCloudflareの診断が興味深い。現在のインターネットは1960〜80年代の技術の上に構築されている。AIエージェントがウェブサイトをスクレイピングし、データを引き出し、ユーザーの代わりに行動する今、インターネットはこのような負荷を処理するように設計されたことがない。

Cloudflareのビジョンは、AI時代に適した「次世代インターネット」を構築することだ。AIエージェントと人間が共存するインターネットインフラを作るという野心だ。従量課金モデルのため、AIエージェントがトラフィックを増やせばCloudflareの売上も増える。AIがインターネットの使用を減らすことはないので、構造的な受益ポジションだ。

3. 両銘柄の共通点：「使用量＝売上」

DatadogとCloudflareの共通投資ロジックはシンプルだ：

従量課金 → 人間が使おうとAIエージェントが使おうと課金される
AIエージェント追い風 → エージェントがデータをより多く処理し、インターネットをより多く使うほど売上増
ソフトウェア売りに巻き込まれすぎ → シート課金企業と同じ割引を受ける理由がない

銘柄	P/S	AIエージェントポジション	差別化カタリスト
Datadog (DDOG)	~10倍	データ監視 → AIが使うほど受益	Sakana AIパートナーシップ、Palantir比割引
Cloudflare (NET)	プレミアム	インターネットインフラ → AIトラフィック受益	「次世代インターネット」ビジョン、クラウド拡張
Palantir (PLTR) 参考	~40-50倍	データ整理 + AI	政府契約プレミアム

市場が見落としていること

ソフトウェア売りが生んだ最大の歪みは「課金モデルの無視」だ。シート課金企業と従量課金企業を同じ比率で割り引くのは合理的ではない。

DatadogのP/S 10倍とPalantirの40〜50倍の間には、説明しがたい格差がある。Sakana AIパートナーシップがこのギャップを縮めるカタリストになり得る。Cloudflareは、AIエージェントが生み出すインターネットトラフィック増加の直接的受益者だ。

どちらも「ソフトウェア」だから売られたが、AIエージェント時代にむしろ稼ぎが増える構造だ。市場が課金モデルを区別し始めれば、この2銘柄は最も早く再評価される候補だ。

同じカテゴリーの記事

恐怖相場で仕込む3つのポジション — QQQ、TSM、JPM

QQQでグロース株ローテーション受益、TSMでAIインフラの実体にエクスポージャー、JPMで正常化の恩恵。底を当てるのではなく、恐怖が解消される時に備えた3バケット・ポジショニング戦略。

恐怖が隠した本当のシグナル — AIインフラサイクルは止まっていない

ハイパースケーラーCapEx大幅増、TSMCほぼフル稼働、NVIDIAデータセンター売上100%超成長。戦争の見出しが視界を遮ったが、AIインフラ需要サイクルは止まっていない。センチメントはリセットされたがファンダメンタルズはそのまま。

原油高に賭ける3つのエネルギー株 — CVX、FANG、PSX

シェブロン(CVX)売上見通し+2.7%、ダイアモンドバック(FANG)-3.4%、フィリップス66(PSX)+1.18% — 原油30〜50%急騰に対し極めて保守的。PSXは今四半期EPS予想が$2.35→$1.97に下方修正されサプライズ可能性最高。4月29日決算がカタリスト。

COMXシルバー在庫の実態 — 登録シルバー枯渇神話と7倍レバレッジの真実

COMX登録シルバーが7,000万オンスに急減したが、適格シルバー2億5,000万オンスが金庫で待機中。350対1ペーパーレバレッジは虚構で実際のレバレッジは7倍。ストレス指数95/100は極端だが、COMXは歴史上一度もデフォルトしたことがない。

上海プレミアム19%とジェーン・ストリート — シルバー市場操作神話の解剖

上海シルバープレミアム19%は中国国内の需給逼迫の反映であり、西側価格操作の証拠ではない。ジェーン・ストリートのSLV 2,000万株保有はマーケットメイキング用で、方向性ベットではない。データは本物だがナラティブが間違っている。

シルバー価格シナリオ2026 — 確率マトリックスで見る現実的な展望

機関投資家のシルバー確率マトリックス：COMX完全引渡し失敗5～10%、管理型スクイーズ($80～120)30～50%、現状維持($50～80)35～40%、デフレーションショック10～15%。COMXはマージン引き上げからルール変更まで5つのツールでスクイーズを管理してきた。

以前の記事

サイバーセキュリティはAI時代の真の勝者：CrowdStrike vs Zscaler徹底比較

AI活用サイバー攻撃が前年比89%増加する中、CrowdStrikeは新規ARR 47%成長で実証済みの勝者。ZscalerはP/S基準1/4割引でAIエージェントセキュリティという新成長ドライバーを持つ。

AIエージェントがSaaSを揺るがす：シート課金 vs 従量課金、運命を分ける瞬間

S&P 500ソフトウェア指数が6か月で25%下落したが、AIエージェントがシート課金と従量課金に与える影響は正反対だ。シート課金は売上90%減少リスク、従量課金はむしろ構造的受益。

原油95ドル攻防とトウモロコシ — 戦争が生んだコモディティの機会

原油価格の上昇速度がウクライナ戦争初期と類似。95ドル突破で前回高値挑戦。USPS 8%燃料サーチャージでインフレ波及開始。トウモロコシは週足ブレイクアウト直前で安いオプションプレミアムのヘッジ機会。