原油91ドル突破、100ドル到達へのカウントダウンが始まった

原油価格はどこまで上がるのか。先週1週間のWTI原油の動きが、その答えの一端を見せてくれた。

1週間で30%急騰の衝撃

WTI原油がバレルあたり70ドルから91ドルまで駆け上がった。日中高値は92.7ドルに達した。

通常であればプレマーケットでギャップアップし、ザラ場では横ばいというパターンが定番だった。しかし金曜日は違った。レギュラーセッションを通じて買いが続き、ビッグマネーが本格的にポジショニングに入る動きが確認できた。これは投機的な動きではなく、構造的な供給危機を市場が織り込み始めた証拠だと私は見ている。

同じ週に非農業部門雇用者数が予想+5万人に対して-9.2万人で着地。S&P500は下落引け、VIXは25超えで週を終えた。FRBは利下げ期待を完全に封じた。原油急騰の上にスタグフレーション懸念が重なった1週間だった。

ホルムズ海峡：「開放」という言葉の欺瞞

米国防長官が「タンカー1隻が無事に海峡を通過した」と発表した。

しかし実際のデータはまったく異なる。24時間で海峡を通過した船舶はわずか3隻。通常の交通量と比較して98%の減少だ。衛星画像には海峡外で待機する船舶が列をなしている。

公式には「閉鎖」とは呼ばれていない。中国船籍に限り限定的に通行が認められているとされる。しかし実質的には封鎖に近い状態だ。

市場はホワイトハウスの発表に即座に反応するが、その発表と現実データとの乖離は日増しに拡大している。投資家として見るべきは、記者会見ではなく船舶通航データ、生産量の数字、そして衛星画像だ。

減産ドミノ：中東全域に拡大

紛争の長期化に伴い、産油国の減産がドミノのように連鎖している。

国	状況
クウェート	全体生産量削減を発表
イラク	生産量縮小
イラン	石油施設が直接攻撃される
カタール	生産量100%停止

カタールの100%生産停止は、この地域の供給途絶がいかに極端な水準に達しているかを象徴する数字だ。

週末にかけて状況はさらに悪化した。イスラエルによるテヘランの石油施設空爆、ベイルートのホテル爆撃、テルアビブへのミサイル攻撃が同時多発的に発生。両陣営が相手国の水道インフラまで攻撃し始めたことで、紛争はまったく新しい段階に突入している。

100ドル突破は時間の問題か

主要投資銀行の原油価格見通し：

機関	目標価格
ゴールドマン・サックス	85ドル（基本、上方修正予想）
シティ	120ドル
バークレイズ	100ドル超

予測市場（Polymarket）のデータはさらに攻撃的だ：

• 100ドル突破確率：91%
• 105ドル到達：80%
• 110ドル到達：70%
• 120ドル到達：50%（24時間前は110ドルが50/50だった）

50/50ラインが1日で110ドルから120ドルに上昇したということは、市場参加者の期待がリアルタイムで上方修正されていることを意味する。

2022年のパターンを振り返る必要がある。当時、原油は12月から2月にかけて97ドルまで着実に上昇し、100ドル突破後わずか4〜5営業日で追加30%急騰した。そして天井をつけた。現在、80ドルの抵抗線を突破して95ドルに向かっている動きは、当時と驚くほど類似している。

今週の注目ポイント

原油は今、市場を動かす最も影響力のある単一変数だ。

1. イランの報復の有無：サウジ・UAE石油インフラを攻撃すれば、日曜オープンで100ドルへのギャップアップの可能性
2. CPI発表：前年比2.5%予想だが、原油高・サプライチェーン混乱による上振れリスク
3. 停戦シグナル：現時点でどの情報源からも停戦の可能性は示されていない
4. FRB当局者の発言：FOMCを控えてFRBスピーカーのローテーションが始まる

原油が落ち着かない限り、CPIがどう出ようと雇用統計がどう着地しようと、市場心理の回復は難しい。ただし、原油は永遠に上がり続けることはない。2022年のパラボリック上昇の後には急激な調整が続いた。70〜75ドルからポジションを持っている方は良い位置にいるが、ここから追随買いを検討する場合はリスク管理を徹底する必要がある。