VIX 30 돌파, 공포지수가 역설적으로 바닥 신호일 수 있는 이유

시장이 공포에 휩싸여 있다. VIX가 30을 돌파하고, 풋옵션 거래량이 급증하고, 투자심리 설문은 약세 일색이다. 하지만 역설적이게도, 이런 순간이 역사적으로 가장 좋은 매수 타이밍이었다.

핵심 분석: VIX 30 이상이 의미하는 것

VIX가 30을 넘겨 마감한 날 이후의 S&P 500 수익률을 분석하면, 결과는 놀라울 정도로 일관적이다. 1일부터 12개월까지, 모든 기간에서 평균 수익률이 양수다.

이유는 간단하다. VIX가 30을 넘는다는 건, 시장에 공포가 극단적으로 반영됐다는 뜻이다. 옵션 시장이 최악의 시나리오를 가격에 반영한 상태에서, 실제로 그 최악이 오지 않으면 시장은 반등한다.

물론 이것이 "지금 당장 매수하라"는 신호는 아니다. 하지만 공포가 극에 달했을 때 매도하는 것이 역사적으로 나쁜 선택이었다는 점은 분명하다.

풋/콜 비율부터 보자. 금요일 거래 이후 풋옵션 거래량이 급증해서 고위험 구간에 근접했다. 다우존스도 풋 매수 관심이 높아졌고, 러셀 지수는 풋 거래량이 폭등했다.

AAII 투자자 심리 설문도 같은 그림을 그리고 있다. 최근 몇 주간 낙관론은 계속 줄고, 비관론은 가파르게 올라갔다.

군중이 이렇게까지 비관적일 때가 오히려 바닥의 조건이 된다는 게 시장의 아이러니다.

금요일, S&P 500은 주요 지지선을 깨고 최근 저점 아래로 마감했다. 월요일 개장 직후에도 추가 하락이 있었지만, 이후 꽤 인상적인 반등이 나왔다.

강세론자에게 필요한 것은 명확하다. 5,750 레벨을 결정적으로 탈환하는 것. 1시간봉에서 고점과 저점이 점차 높아지는 구조가 형성되면, 이번 조정의 바닥일 가능성이 올라간다.

나스닥은 더 흥미롭다. 8월과 10월까지 거슬러 올라가는 장기 지지선에 닿아 있고, 200일 이동평균선과도 겹친다. 역사적으로 이 레벨에서는 강한 반등이 나왔다.

솔직히 말하면, 현재 미국 지수에 강한 방향성 베팅을 하기 어렵다.

긍정적 요소:

부정적 요소:

이 상반된 신호들 속에서, 내가 유일하게 숏 관심을 가지는 건 다우존스다. 기관 매도세가 관측됐고, 기술적으로도 약세 신호가 더 많다. 다만 이것도 매우 소규모, 매우 신중한 포지션이 될 것이다.

시장이 공포에 빠졌을 때 함께 공포에 빠지는 건 역사적으로 수익률이 나쁜 전략이다. VIX 30 이상, 풋옵션 폭증, 투자심리 바닥이라는 세 가지 조건이 동시에 충족된 지금, 역사는 "이 근처가 바닥일 가능성이 높다"고 말하고 있다.

하지만 역사가 항상 반복되는 건 아니다. 중동 상황이 추가 악화되면, 이 반등은 데드캣 바운스가 될 수 있다. 포지션 사이징과 리스크 관리가 어느 때보다 중요한 시점이다.