イランのハルグ島攻撃と原油危機 — 市場への衝撃波

米国がイランのハルグ島に対して史上初の直接攻撃を行った。イラン石油輸出の90%が通過するこの戦略的要衝で、90以上の軍事目標が攻撃された。

原油、1週間で35%急騰

数字から見ていこう。

WTI原油は1バレル98.7ドル、ブレント原油は103ドル。米国のガソリン平均価格はガロンあたり3.70ドルを超え、今週中に4ドル突破の可能性が高い。

先週の原油上昇率は35%。今週もさらに11%上昇した。2022年の水準を超えるのは時間の問題だろう。

1週間のタイムライン

先週日曜日、原油は1バレル120ドルまで急騰した。ところが24時間で80ドルまで急落。「戦争はほぼ終わった」という政治的発言がきっかけだった。

市場はその言葉を信じた。

しかし週が進むにつれてトーンが変わった。「完全な征服が必要」「体制転換が目標」——レトリックはエスカレートし、水曜日から原油は再び上昇に転じた。95ドルを突破し、2023年の高値を超えた。

注目すべきは、米国がSPR（戦略石油備蓄）の放出を発表し、IEAも追加供給を決定し、複数の国が増産に合意したにもかかわらず、原油はこれらすべてを無視して上昇を続けたということだ。

市場は外交的レトリックを信じることをやめ、現場で何が起きているかに反応し始めた。

ホルムズ海峡 — 本当のリスク

ハルグ島攻撃自体はレバレッジだ。「石油インフラは温存した。海峡を開放せよ」。しかし本当の危険は、ホルムズ海峡が封鎖されたままになるかどうかにある。

フランス、日本など複数の国が海軍派遣を表明した。だが、まだ実際に到着した艦隊はない。米国も商船護衛を約束したが、今週になってその提案を撤回した。

市場が必要としているのは言葉ではなく行動だ。護衛された船が実際に1隻でも海峡を通過する——それが原油反落のカタリストになる。それまでは供給不安が支配的な力であり続ける。

もう一つ考慮すべきシナリオがある。護衛任務中の軍艦が攻撃されたら？市場への衝撃は即座で深刻なものになるだろう。

原油上昇と株式市場の逆相関

原油と株式の逆相関が今週は鮮明だった。原油が上がるとSPYは下がり、原油が下がるとSPYが反発する。

これは単なるセンチメントではない。原油上昇→企業コスト増→消費者支出縮小→インフレ再燃という実体経済の伝達経路が存在する。

イランが応じなければ

ハルグ島はレバレッジとして使われている。「石油インフラは温存した。海峡を開けろ」。だがイランがこの脅しに応じない可能性は十分にある。

海峡が封鎖されたままであれば、原油は2022年の高値をはるかに超える可能性がある。その衝撃は株式市場全体に即座に波及するだろう。

この状況は完全なコイントスだ。どちらに動いてもおかしくなく、予測は困難だ。現時点で原油に方向性ベットを取ることは、ギャンブルに近い。

FAQ

Q: 原油急騰はいつまで続きますか？ A: ホルムズ海峡の封鎖が解除されるか、実際の船舶護衛が開始されるまで供給不安は継続します。ただし、数ヶ月に及ぶ可能性は低く、外交的解決または軍事的護衛の開始が転換点になるでしょう。

Q: 原油上昇で恩恵を受けるセクターは？ A: エネルギー株は短期的に恩恵を受けますが、現在の原油の動きは地政学的リスクに完全に依存しており、予測不能です。方向性ベットよりも、状況が整理されるまで様子見が賢明です。

Q: ここで原油のポジションを取るべきですか？ A: 現時点では完全にバイナリーな結果（急騰か急落か）が想定される状況です。先週日曜日の120ドル→80ドルの動きが示すように、24時間で状況が一変し得ます。ポジションを取るならリスク管理を最優先に。