S&P 500が7,700、テスラ600ドル：トム・リーとダン・アイブスの強気論を解剖する

30日で18% — 強気派が再び声を上げる理由

米国株は過去30日で18%の値幅を記録した。年間平均リターンが約10%であることを考えると、ほぼ2年分の変動が1ヶ月に凝縮された格好である。指数が再び高値を試す動きを見せると、ウォール街でも最も声の大きい強気派が再びマイクの前に立ち始めた。

私は毎日リポートを読みながら、こうした極端な強気コールを必ず一度は検証することにしている。信じているからではない。価格を動かしているナラティブが何かを把握しなければ、知らないうちにそれに飲み込まれてしまうからだ。

トム・リー：S&P 500が7,700、3本柱の論理

ファンドストラット(Fundstrat)創業者のトム・リーは、S&P 500が2026年末までに7,700を超えると予想している。現在の指数が約7,100付近なので、約8.5%の上昇余地を意味する。彼の論理は3つの柱に整理できる。

1. 企業業績の強さ — 決算シーズンのたびにコンセンサスを上回る銘柄が並んでいる。リーはこれを一時的なベース効果ではなく構造的なものとして捉える。
2. AIが生む実需レベルの生産性 — 彼は「いま構築されているすべての計算能力は、できた瞬間に使い切られている」と表現する。AI投資が回収不能な埋没コストではなく、ほぼリアルタイムで売上に転換しているという主張である。
3. 中東リスクの解消余地 — 現在のマーケットには彼が言う「敵対的な原油プレミアム」が織り込まれている。年内に紛争が収束すれば、このプレミアムが剥がれて指数はさらに上に押し上げられるという。

正直、3番目の柱は私から見れば最も脆い。地政学の解消を先に価格に織り込むのは、歴史的に「儲けを吐き出す」典型的なパターンである。

ダン・アイブス：テック株さらに15〜25%、銘柄別コール

ウェドブッシュ証券(Wedbush Securities)のダン・アイブスは、ウォール街で最も声の大きいAI・テック強気派だ。2026年末までにテックセクターがさらに15〜25%上昇すると予想し、こう要約する。

我々はAIという野球の試合の3回にいる。9回のうち、まだ半分にも来ていない。

彼は2026年を「証明の年(prove-it year)」と呼ぶ。AIがスローガンを卒業し、業績に実際に転換される最初の年という意味だ。

銘柄別コール

銘柄	主要コール	根拠
テスラ	目標株価 600ドル	30都市以上でロボタクシー展開、ロボティクスで時価総額に1〜2兆ドル追加
アップル	時価総額 5兆ドル 接近	グーグルとのAI提携、AIアップグレード・サイクル入り
マイクロソフト	Azureがコンセンサス超過	クラウド成長が市場予想を上回る
パランティア	2〜3年で時価総額 1兆ドル	商用AIのトップピック
クラウドストライク	サイバーセキュリティのトップ	AI時代のセキュリティの最重要分野
エヌビディア	常時強気	あらゆるAIインフラの背骨

さらに彼は、2027年までにテスラとスペースXが単一の上場企業として統合される確率を「80〜90%」と表現した。ナラティブとしては面白いが、投資判断の根拠としては推測の域を出ない。

より広いコンセンサスはどこにあるか

ウォール街全体の平均的なビューは、2人のコールよりも一段保守的だ。

• S&P 500の年末目標：おおよそ7,600
• S&P 500構成企業のEPS成長率：14〜16%
• 名指しされるリスク3つ：①粘着的なインフレ、②地政学リスク、③ビッグテックの割高なバリュエーション

注目すべき表現は「市場が広がっている(broadening out)」というフレーズだ。長らく一握りのメガキャップが指数を引き上げてきたが、ようやく他のセクターが上昇に参加し始めた。狭いラリーよりも広いラリーの方が長持ちする — これは構造的に健全なサインである。

私が彼らの予測を判断材料に使わない理由

私はトム・リーとダン・アイブスの短期予測のほぼ全てに同意しない。より正確に言えば、彼らの予測を自分のポートフォリオ判断の入力値として使わない。

理由はシンプルだ。指数が7,700に到達しようが6,500に下落しようが、私の判断ルールは変わらない。私は個別企業について一つの問いだけを発する — その企業の価値に対して、いま提示されている価格は割安か。指数全体の方向性はその下流にあるに過ぎない。

それでもノイズを完全に無視はできない。こうした強気ナラティブは個人投資家の資金を引き込み、価格を動かし、買い場を消してしまう。読むが、従わない。これが私の結論だ。

FAQ

Q: トム・リーのS&P 500コールは歴史的にどれくらい当たっているか？ A: 強気サイクルでは比較的精度が高いが、サイクルの転換点では何度も外している。強気コールを信頼の根拠にするのは危険だ。

Q: アイブスのテスラ600ドルは現実的か？ A: 2026年中に30都市のロボタクシー展開とオプティマスの本格売上の両方が必要だ。どちらかが遅れた瞬間に前提が崩れる。

Q: では強気論は完全に無視すべきか？ A: 無視よりも、「市場がいまどのナラティブを価格に織り込んでいるか」の指標として読むのが良い。意識はする、しかし従わない、という距離感だ。