ドル高の3つの原動力と外国為替セットアップ

ドルインデックスが99付近で強さを維持している。これは単なるチャート上の現象ではない。経済強度指数を構成する5つの核心指標 — GDP成長率、失業率、政策金利、CPI、実質利回り — すべてにおいて、米国が他の主要通貨国に対して相対的優位を示している。

地政学的不確実性が加われば、安全資産需要もドルに集中する。原油への入札が消えるまで、ドルのこの持続的な買いは簡単には崩れないだろう。

1. NZD/USD — 最も強い弱気シグナル

キウイドルは現在-1スコアという、最も強い弱気リーディングを示している。

最近、キウイドルのショートポジションで相当な利益を実現した。反転が予想以上に急激で、キウイドルは文字通り石のように落ちた。

現在はポジションを閉じた状態だが、キウイドルがリトレースメントを見せれば、再びショートポジションに入る計画だ。テクニカル面でもファンダメンタル・スコアカードでも、この通貨ペアは依然として下方バイアスが強い。

ポンドドルは1.3450が主要なサプライゾーンだ。売り手がこの価格帯で繰り返し出現している。

トレードセットアップは明確だ。1.3450まで上昇すればショートエントリー。ストップは1.3480付近。ターゲットは前回安値、さらにはそれ以下。

ただし1.3480を明確に突破すれば、ドル高シナリオに疑問を投げかける必要がある。それまではポンドに対するショートバイアスを維持する。

ユーロドルで大きなサポートがテストされた後、反発が出た。日足チャートのセットアップだ。

反発したからといって底打ちを意味するわけではない。これは「下落が続く可能性が高い」パターンだと見ている。サポートからの反発はショートカバリングの可能性が高く、トレンド的な買いが入ったわけではないようだ。

ユーロ圏の構造的な経済弱さ、米国比で低い金利、地政学的リスクの欧州への波及可能性を考慮すると、ユーロ安の根拠は堅い。

ドル高であればドル円も上昇するのが論理的だ。しかし一つの変数がある。日本銀行の介入可能性だ。

160レベルは日銀が過去に直接・間接的に介入した水準であり、現在非常に近い位置にある。介入が実行されれば数百ピップスが瞬時に動く可能性がある。

ファンダメンタル的にドル円ロングが正しくても、中央銀行介入リスクがリワード対リスクを不利にする。他の通貨ペアでドル高を表現する方が効率的だ。

ドルを短期的にも長期的にも強気と見る理由は3つに集約される。

第一に、実質利回り。米国は主要通貨の中で最も魅力的な実質リターンを提供している。名目金利が高く、CPIが実質利回りを侵食するほど過度ではない。

第二に、地政学。中東情勢の不安定さが安全資産としてのドル需要を増幅させている。

第三に、原油とドルのフィードバックループ。原油への買いが続く限り、ドルの強さモメンタムも維持される可能性が高い。エネルギー輸入はドル建てで価格が決まり、原油高はドルへのグローバル需要を増加させるからだ。

この3つの力が同時に作用している限り、ドル安に賭けるのは3つの逆風に同時に立ち向かうようなものだ。