수영장에서 산 TLT 풋: 금리 돌파에 베팅한 채권 숏 트레이드

휴가지 수영장 옆에서, 아내가 물었습니다. "닉, 왜 종일 휴대폰만 봐?" 저는 그냥 날씨를 확인한다고 둘러댔지만, 사실은 TLT 차트를 보고 있었습니다.

시작: 시장이 무시한 신호

그 직전, 미국의 CPI와 PPI가 예상을 크게 웃돌았고 일본의 PPI도 높게 나왔는데, 시장은 어깨를 으쓱하고 넘어갔습니다. 저는 그 장면을 보며 생각했습니다. "아니, TLT는 내려간다. 금리는 더 오른다."

저는 평소 옵션으로 방향성 베팅을 잘 하지 않습니다. 옵션은 시간이 갈수록 가치가 깎이는 자산이라, 보통은 매도 쪽에 서는 걸 선호하죠. 하지만 이번엔 방향에 대한 확신이 강했습니다.

전환점: 풋 매수와 TBT 롱

그래서 TLT에 30일 만기 풋을 샀습니다. 풋이나 콜 매수의 좋은 점은, 손실이 명확하게 정해진다는 것입니다. 내가 잃을 수 있는 최대 금액은 지불한 프리미엄뿐입니다. 저는 34계약을 매수했습니다.

TLT가 PPI 발표 후 떨어졌다가 반등했을 때, 저는 그 반등을 팔며 진입했습니다. 동시에 채권과 역방향으로 움직이는 TBT를 갭 상승 구간 아래에 손절을 두고 롱으로 잡았습니다. 본질적으로 같은 베팅 — 금리 상승 — 을 두 가지 방식으로 표현한 것입니다.

현재 상황과 리스크 관리

한때 평가이익이 4,500달러까지 갔다가, 오늘의 날카로운 반등으로 일부를 반납해 현재는 약 2,200달러 수익 상태입니다. 전쟁 종식 여부를 둘러싼 낙관론에 채권이 튀어 올랐기 때문이죠.

여기서 중요한 건 트레이드를 갖고 있을 때, 맞았을 때와 틀렸을 때 무엇을 할지 미리 정해두는 것입니다. 제 계획은 단순합니다.

• 내일 금리가 내려가고 채권이 오르면, 미련 없이 청산하고 이익을 챙긴다.
• 오늘 수준을 지키고 저점을 깨고 내려가면, 손절을 따라 올리며(trailing stop) 추세를 탄다.
• 갭이 메워지기 시작하면, 트레이드와 결혼하지 않고 가진 만큼만 챙겨 나온다.

제 스타일에서는 논지가 맞았어도 추세가 따라오지 않는 경우가 더 흔합니다. 그게 현실이고, 그래서 손절을 타이트하게 가져갑니다.

옵션이 부담스럽다면

모두가 옵션 트레이더는 아닙니다. 같은 view를 표현하는 더 단순한 방법은 달러 롱입니다. 이 포지션들은 달러와 매우 동조해 움직이거든요. 핵심은 무엇을 사느냐가 아니라, 틀렸을 때 무엇을 할지 미리 아는 것입니다.

트레이딩은 항상 맞추는 게임이 아닙니다. 맞았을 때 제대로 버는 게임입니다.