은(銀) 숏을 들고 있는 이유, 그리고 트레일링 스탑이라는 독약 선택

주말 사이 중동 긴장이 다시 고조됐습니다. 이스라엘과 이란을 둘러싼 또 한 번의 격화로, 유가는 주말 시세 기준 개장 시 약 2% 높게 출발할 분위기였습니다.

이게 왜 귀금속과 엮이느냐. 유가 급등은 인플레이션 기대를 끌어올리고, 그것이 채권 금리를 밀어올리며, 금과 은을 끌어내리기 때문입니다.

지금은 금·은이 빛나는 환경이 아니다

결론부터: 금리가 오르고 경제가 붕괴하지 않는 지금은 귀금속이 특별히 잘 가는 환경이 아닙니다.

금과 은은 전 세계 국채 금리와 통상 역의 관계입니다. 금리가 오르면 금에 불리합니다. 게다가 세계 경제가 완전히 붕괴하는 것도 아니죠. 붕괴하지 않는데 인플레이션은 높고 경제는 그럭저럭 버티는 조합 — 이건 금·은이 탁월하게 가는 환경이 아닙니다. 그래서 저는 여전히 은 숏을 들고 있습니다. 제 도구상 은의 스코어는 -6입니다. 최근 기관이 주간 단위로는 약간 매수로 톤을 바꾸긴 했지만, 전체 점수는 여전히 견조하게 약세입니다.

참고로 저는 장기적으로는 귀금속을 좋아합니다. 미국과 글로벌 부채 위기에 대한 헤지로 일부 보유는 현명하다고 봅니다. 다만 그 "부채 붕괴" 서사는 제가 1996년에 태어난 이래 줄곧 팔려온 공포 마케팅이고, 아직 일어나지 않았습니다. 내일 일어나지 말란 법은 없지만, 매일 일어나는 일도 아닙니다.

트레일링 스탑은 느슨하게 끈다

제 은 숏은 현재 약 1.3만~1.4만 달러 평가이익 상태입니다. 다음 주 계획은 구조적 저점 아래로 깔끔하게 종가가 빠진 만큼, 손절(스탑)을 아래로 내려 리스크를 더 덜어내는 것입니다.

저는 익절을 따로 하지 않습니다. 트레일링 스탑만 씁니다. 보수적으로 가면 직전 반등 고점 위에, 더 공격적으로 가면 72 부근까지 바짝 당길 수 있습니다. 저는 느슨한 쪽을 택하려 합니다. 펀더멘털상 여전히 은 숏을 좋아하고, 가격이 되돌려 이 구간을 리테스트하더라도 너무 타이트한 스탑으로 휩쓸려 나가는 게임을 하고 싶지 않기 때문입니다.

완벽한 청산법은 없다 — 독약을 고르는 일

누군가 디스코드에서 물었습니다. "이렇게 좋은 수익을 거의 다 반납할까 봐 늘 불안하지 않냐"고요. 솔직히 불안합니다. 거의 10년을 같은 전략으로 거래해왔는데도, 수익을 크게 반납하면 여전히 짜증이 납니다.

그런데 대안이 뭘까요. 지지선에서 익절하라? 그럼 10R, 15R로 달려갈 괴물 추세를 2R에 끊게 됩니다 — 제 연간 성과를 바꾸는 건 바로 그 큰 추세들입니다. 그럼 처음부터 10R만 노려라? 그럼 승률이 10%로 떨어져 매번 얻어맞습니다. 그럼 타이트하게 트레일링하라? 그럼 자주 휩쓸려 나갑니다.

보이시나요. 이기는 포지션을 어떻게 닫을지에 완벽한 정답은 없습니다. 전부 주관적입니다. 휩쓸리기 싫으면 스탑을 느슨하게 — 대신 더 큰 수익 덩어리를 반납할 각오를 하고. 지는 게 싫으면 손익비를 1.5:1로 낮추고 — 대신 큰 추세는 나 없이 달려간다는 걸 받아들이고요.

전략을 고르는 건 게임에서 캐릭터를 고르는 것과 같습니다. 느리지만 강한 캐릭터, 빠르지만 약한 캐릭터 — 어디든 장단이 있습니다. 트레이딩이 어려운 건, 무엇을 고르든 우리 모두 언젠가 자기 전략에 짜증을 내기 때문입니다. 그 펀치를 털어내지 못하겠다면, 링에서 — 시장에서 — 내려와야 합니다.