高利回りを追うな:4つのフィルターを通過した5銘柄の配当ポートフォリオ

高利回りを追った瞬間、ポートフォリオは崩れます

多くの配当ポートフォリオが失敗する理由は単純です。利回りを追うからです。9%の配当は拒みがたいほど魅力的に見えますが、業績が苦しくなった瞬間、会社が真っ先に切るのがその配当です。

だから私は利回りからは出発しません。4つのフィルターから始めます。これを通過した銘柄はわずか5つでした。

4つのフィルター

1. ブルーチップ配当株 — ポートフォリオの守りのアンカー。景気後退を耐え抜き、その最中も配当を払い続ける大きく安定した企業。ヘルスケア、公益、生活必需品といったセクターで活動します。
2. 配当貴族 — 最低25年連続で毎年配当を増やしてきた企業。その連続記録自体が証拠です。ドットコムバブル、2008年、コロナをすべて通過しながら配当を増やしてきた会社なら、その配当は簡単には消えません。
3. 配当ETFアンカー — 約100の配当企業に一度に投資できる1銘柄。品質スクリーニングを経た、広範で手のかからない即時の分散。
4. 高成長配当株 — エンジン。利回りは低いものの配当自体が非常に速く成長し、15年後には当初の取得単価ベースの利回り(YOC)が最初の2倍になります。

5銘柄を見ていく

1. ユナイテッドヘルス(UNH) — 物議を呼ぶ選択

守りのアンカーです。米国最大級のヘルスケア企業ですが、最近は訴訟、論争、ネガティブな見出しで株価が大きく下げました。それでも私が組み入れる理由は、まさにその下落が数学を機能させるからです。今UNHを買う新しい資金は、2年前に買った人よりも1ドルあたり多くの配当を受け取ります。利回り2.24%、配当成長率16.02%、年間株価上昇率10.75%。この成長率はポートフォリオ内のどのブルーチップよりも高いです。

2. ホームデポ(HD) — 安定した配当成長株

過去10年間、毎年配当を増やしてきた米国最大の住宅リフォーム小売業者であり、S&P500の中で最も一貫した配当支払い企業の一つです。利回り3.13%、配当成長率14.14%、年間株価上昇率8.2%。この利回りがHDを多くの成長型銘柄と区別します。

3. ADP — 27年連続増配

27年連続で配当を増やすのはどんな会社でしょうか。退屈な会社、たとえば給与計算ソフトの会社です。ADPは数十万社の給与を処理します。2週間ごと、その企業が従業員に給与を払うたびにADPが報酬を得ます。不況でも好況でもパンデミックでも、企業は従業員に給与を払わねばなりません。その反復収益が配当の安定性を保証します。利回り3.17%、配当成長率12.25%、株価上昇率約8.58%。個別銘柄の中で利回りが最も高いです。

4. SCHD — 配当ETFアンカー

どの個別銘柄にもできないことをします。米国で最も強い配当企業約100社を、品質、キャッシュフロー、配当性向、配当実績でスクリーニングして保有します。すべての銘柄が3つのフィルターをすべて通過してから組み入れられます。私が自力では見つけられなかったセクターや銘柄まで自動的に分散されます。約100銘柄のブレンドは利回り3.32%、配当成長率10.43%、年間株価上昇率8.14%。ポートフォリオ全体で利回りが最も高いです。

5. モルガン・スタンレー(MS) — 意外な一手

投資銀行であり資産運用会社。数字を見るまでは誰も配当リストに入れない会社です。過去10年間、配当を年20.89%で成長させてきました。ポートフォリオ内で最高の成長率です。株価は年16.41%で複利成長し、利回りは2.08%と大きくありませんが、配当成長の速さは多くのブルーチップが追いつけない水準です。

5つを合わせると

各銘柄に5ドルずつ、合計25ドル。単純平均を取るとブレンド値が出ます。

項目	ポートフォリオ平均
配当利回り	2.79%
配当成長率	14.75%
年間株価上昇率	10.42%

この3つの数字の組み合わせが、その後のすべての結果を生み出します。このポートフォリオが実際にどんな金額に育つかは、週25ドルを76万ドルに変える30年の数学で年ごとに解きました。

私の率直な見解

UNHを組み入れるのは確かに逆張りです。論争の真っただ中にある銘柄ですから。しかし私は、このポートフォリオで最も過小評価されているリスクはUNHではなく、MSのボラティリティだと見ています。投資銀行の収益は市場サイクルに敏感で、弱気相場では配当成長が鈍化し得ます。それでも5銘柄の構成は、守り(UNH・HD・ADP)、分散(SCHD)、成長(MS)を一つのカゴに収めた点でバランスがよく取れています。